12月29日早盤(pán)，商品價(jià)格持續(xù)狂飆。白銀連續(xù)主力合約日內(nèi)漲6%，報(bào)19210.00元，LME倫銅漲幅擴(kuò)大超5%，報(bào)12785.33美元/噸，均創(chuàng)歷史新高。

受此提振，銀、銅板塊集體大漲，白銀有色、湖南白銀領(lǐng)漲，江西銅業(yè)、興業(yè)銀錫、寶鈦股份等跟漲，聚焦上游資源品的有色礦業(yè)ETF招商（159690）早盤(pán)獲資金凈流入。

中郵證券指出，美國(guó)CPI超預(yù)期下降，2026年降息空間打開(kāi)，軟著陸概率提升，白銀、鉑鈀等具備工業(yè)屬性的貴金屬得到了市場(chǎng)青睞，上周在海外休市的情況下，國(guó)內(nèi)資金搶奪定價(jià)權(quán)，白銀、鉑、鈀等品種出現(xiàn)了歷史性行情，黃金階段性跑輸。長(zhǎng)期來(lái)看，去美元化的進(jìn)程不會(huì)轉(zhuǎn)向，低位籌碼建議無(wú)懼波動(dòng)，堅(jiān)定持有。

華源證券指出，供給端，智利銅礦存罷工預(yù)期，若罷工事件蔓延，將進(jìn)一步加劇銅礦緊張格局。冶煉端，國(guó)家發(fā)改委鼓勵(lì)大型銅冶煉骨干企業(yè)實(shí)施兼并重組，銅冶煉反內(nèi)卷或有望穩(wěn)步推進(jìn)。需求端，高銅價(jià)短期對(duì)需求有所抑制，電解銅桿周度開(kāi)工率60.73%，環(huán)比減少2.33pct。中長(zhǎng)期看，銅礦資本開(kāi)支不足，供給端擾動(dòng)頻發(fā)，銅礦供需格局或?qū)⒂删o平衡轉(zhuǎn)向短缺，同時(shí)銅冶煉在反內(nèi)卷背景下利潤(rùn)周期有望見(jiàn)底，疊加美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，銅價(jià)有望突破上行。

有色礦業(yè)ETF招商（159690）緊密跟蹤有色礦業(yè)指數(shù)，集中投資于擁有上游礦產(chǎn)資源的企業(yè)，包括北方稀土、紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、華友鈷業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)、山東黃金等擁有大量資源儲(chǔ)量的公司。截至最新收盤(pán)日，有色礦業(yè)指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)103.55%，同期有色金屬行業(yè)指數(shù)漲幅93.94%，相比同類(lèi)指數(shù)銳度更強(qiáng)。

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